占卦问卜康凯1413%换手率后闪电离任！孙继青“二进宫”揭秘东兴基金战略深意

占卦问卜　　转自：机构之家

　　6月6日，东兴基金发布公告，旗下东兴改革精选灵活配置混合基金增聘孙继青为新任基(🍤)金经理，同时原基金经理(🖕)康凯因“个人原因”离任。这一人事变动在该基金规模缩水至168万元、成立近十年累计亏损21.70%的背(💐)景下显得尤为引人注目。在基金面临清盘压力的背景下，此次调整被视为(👑)东兴基金(😽)在权益类业务突围战中的关键落子。

占卦问卜　　此次离任的康凯有着(🛫)光(🤰)鲜的教育背景，北京大学数学系科班出身，自2024年6月1日接手该基金时被视为东兴基金的 “新生代力量”。然而其管理轨迹堪称(⛩)“昙花一现”，任职仅371天，任期回报率为-1.51%，在2289只同类产品中排名1858位(🌒)。值得一提的是(👮)，东兴改革精选灵活配置(😀)混合基金是目前康凯旗下的唯一在管产品，至离任时管(🕺)理刚满一年便匆匆“下课(🚜)”，东兴基金对这位新人似乎缺乏足够的耐心。

占卦问卜　　东兴改革精选灵活配置混合基金成立之初曾被市场赋予厚望。2015年9月8日成立时，其瞄准“全面深化改革受益行业股票”，意图通过灵活配置追求长期增值，首任(🔀)基金经理孙继青在发行路(🐗)演中雄心勃勃，“聚焦国企改革、金融改革、军工改革和创业创新(🦀)”四大主线。

占卦问卜(🗾)　　然而十年运作却成反向(⛰)指标，该基金历经孙继青、刘家伟、康凯三位基金经理，任职总回报分别为-21.43%、-20.20%、-1.85%。截至2025年6月5日，该基金单位净值仅剩0.78元，较发行价缩水21.70%，而同期业绩比较基准却实现21.94%的正收益，相对跑输幅度达43.64个百分点。基金业绩表现持续承压，在基金规模上得到直观映射，从2015年9月成立时的4.66亿元，萎(🏘)缩至2025年一季度末末的168.25万元，规模缩水幅度超99.6%。

　　历经近十年运作，东兴改革精选灵活配置混(🏚)合基金合并管理规模仅剩0.02亿元，实际已进入“清盘倒计时”。2024年6月康凯接(💈)手后，也采取积极调仓策略试图力挽狂澜，2024年中报披露数据显示，为规避市场风险，股票仓位大幅下调至34.01%，期间换手率高达1413.37%。基金前十大重仓股中，有色金属和煤炭股(⛄)票占据七(🖕)席，包括云铝股份、神火股份、紫金矿业等，试图捕捉经济复(🗜)苏中的资源品涨价(🔙)行情。遗憾的是，由于与市场风格匹配度不(🌯)足，导致投资策略未能有效转化为产品收益。

　　此番(🎛)接任的孙继青，北京科技大学工学硕士，拥有超过17年从(🍍)业经验。2007年10月便加入东兴体系，曾先后担任东兴证券研究所钢铁行业研究员，资产管(🏖)理部投资品行业、宏(🚧)观策略研究员及投资经理。2014年9月至2021年5月，担任东兴证券(🗓)基金业务部基金经理。2021年5月起就职于东兴基金，历任研究部负责人、研究(⏳)部总经理等职务，期间管理的东兴品牌精选混合、东兴量化多策略混合任职回报分别为37.71%和35.28%，目前担任东兴基金研究部总经理。

　　图片中人物系(😠) 东兴基金研究部总经理、基金经理 孙继青

　　值得一提的是，这是孙继青复出后(🥪)管理的第二只产品，2023年12月晋升研究部总经理后逐渐(✔)淡出投资一线，在2024年6月卸任所有在管产品后，已近一年未(🗜)管理产品。2025年4月，孙继青从司马义买买提提手中接过东兴安盈宝系列货币基(🦄)金，此次回归权益战场距离(💚)其2024年6月卸任权益产品恰满一年。

　　巧合的是，孙继青正是东兴改革精选灵活配置混合基金的首任管理者，如今时隔一年“二进宫”颇有“(🕍)救火队长”的意味。数据显示，孙继青在2015-2024年管理期间虽业绩不佳，但规模峰值期建立的渠道关系或是当前破局的关键筹码。

　　表格系孙继青过往管理产品业绩及排名情况

　　在此背景下，孙继青的履(📼)新承载着双重(🅰)使命。从战术维度考量，其深厚投资背景有望为东兴改革精选灵活配置混合基金注入新的阿尔法来源；从战略层面审视，孙继青作为研究部总经理，其“自上而下”的宏观视角与“自下而上”的选股能力，契合东兴基金权益投资体系重构的战略需求。

　　截至2025年一季度，东兴基金公募产品管理规模358.33亿元，较(🏉)2024年末锐减95.09亿元，降幅达20.97%。其中，债券型基金规模缩减40.58亿元，货币基金减少52.40亿元，权益类基金小幅回落2.12亿元。这种结构性(🚦)失衡暴露出东兴基金对固收业务的过度依赖，固收部总经理司马义买买提曾以一己之力撑起公司99%的资产规模，其管理的货基产品规模峰值达320.22亿元。

占卦问卜(🥣)　　如今仅剩0.02亿元规模东兴改革精选灵活配置混合基金，成为东兴基金权(🙇)益突围的“试(🌻)验田”。相较于百亿级基金的调仓(🐷)桎梏，其迷你体量赋予管理者极高的操作灵活(📫)度，此次孙继青的“二进(🏌)宫”被赋予权益业务“重振旗鼓”的战略意义。但真正的考验在于，孙继青重新接(🧔)手后，能否在短期内实现业绩的大幅提升，找到属于东兴改革精选混合的独特生存之道。这场数据与智慧的博弈，或将为中小基金公司权益突围提供新的研究范式。